Signaux prématurés de fin de récession

Les mouvements à la baisse de l’économie française, d’une ampleur inégalée dans l’histoire contemporaine, ont jeté le doute sur la capacité prédictive, dans les circonstances actuelles, des indicateurs de croissance fondés sur les seules enquêtes de conjoncture (voir Indicateurs avancés : les boussoles s’affolent). De fait, et comme attendu, l’indicateur basé sur les enquêtes n’a pu prévoir le fort recul du PIB au premier trimestre, -1,2 % selon les comptes nationaux, contre -0,5 % selon l’indicateur.

La prévision pour le deuxième trimestre 2009, quand elle est fondée sur les seules enquêtes, paraît reproduire la même invraisemblance qu’au premier, avec cette fois l’anticipation d’une reprise de la croissance du PIB, +0,6 %, mécaniquement tirée par le rebond du climat des affaires dans l’industrie et par l’amélioration de la confiance des ménages. Outre que ces indicateurs de confiance restent à de très bas niveaux, ce qui relativise la po